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责任编辑：陈永乐 聚焦：从“科改25条”看上海科技创新路径 上海“科改25条”出台在改革开放40年后、“十三五”冲刺的关键时期，着力解决由谁来创新、动力哪里来、成果如何用等根本性问题，着力破除制约创新驱动发展的体制机制瓶颈。
推出Smartisan M系列是权宜之计，希望通过牺牲一定审美上的要求，做一款更大众主流的产品，实际上是希望能够证明锤子的手机销量能够达到百万级别水平，才有底气在下一轮融资拿到更高的估值。“500万出货量是让人（手机企业）活得舒服的一个节点，而1000万则将有质的改变。”一加手机创始人刘作虎也曾这么说。
2．市场转势仍需要一些条件目前市场是折返跑蓄势，符合牛市3浪初期特征。前期报告《牛市有三个阶段-20190303》中我们分析过牛市有三个阶段，第一是孕育期，盈利回落，流动性改善推动估值修复，市场进二退一，第二是爆发期，盈利估值双升，戴维斯双击，即牛市主升浪，第三是泡沫期，盈利平稳，资金大量流入，估值走向市梦率，市场冲顶。对应今年市场来看，上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段，进二退一。对应波浪理论，上证综指2440-3288点是牛市1浪上涨，3288-2733点是牛市2浪回调，上证综指2733点是牛市第二阶段的起点，对应波浪理论中的3浪（即主升浪）。参考历史，市场在主升浪初期往往折返跑，反复盘整蓄势。①05-07年牛市中第二波上涨从16/01开始。在这之前上证综指先在05/10/28日触及低点1067点，随后到05年底指数一直在1100点上下反复盘整，背后原因是基本面和政策面均在06/01前后得到确认，工业增加值累计同比从06/01的12.6%上升至2月的16.2%，随后升至07/03的18.3%，06年初政策加码，贷款数据显示政策效果进一步显现，贷款余额同比从05/12的13.0%升至06年1、2月的13.8%、14.1%，随后升至07/03的16.3%。②08-10年牛市中第二波上涨从09/01开始。前期上证综指先从08/12/9的2100点回落至08/12/31低点1814点，随后到1月底，指数一直在1800-2000点盘整，之后经济金融数据逐步公布，工业增加值累计同比从09/01的-2.9%触底回升至2月的3.8%，显示基本面开始好转，贷款余额同比从08/06的低点14.1%先升至08/12的18.8%，再进一步升至09/01的21.3%，显示四万亿政策效果显现，因此市场开始放量上涨。③12-15年牛市中，以上证综指刻画第二波上涨从14/03开始。14/3-14/6月期间上证综指一直在2000点上下盘整，与前两轮牛市盘整完进入加速上涨阶段的背景不同的是，这一次基本面仍在下行，市场上涨源自政策面，先是14年7月改革预期大幅提升，上证综指突破2200点，随后11月央行下调金融机构一年期贷款基准利率0.4个百分点至5.6%；下调一年期存款基准利率0.25个百分点至2.75%，货币政策转向宽松刺激上证综指放量向上突破。
其实我们要明确的是镜头的最佳光圈的确存在，在那个光圈之下，的确可以拍出这支镜头最好的表现画质。但是这仅仅是一个技术上的理论最佳，说到底，内容才是影响一张照片好坏的关键要素，而画质只是一个基本的承载体。拍摄时，这些只是你在毫厘之间所需要把控的方面之一！
CDR细则公布，独角兽回归在即《存托凭证发行与交易管理办法》等配套规则终于公布，意味着创新企业IPO或CDR试点将进入实操阶段。经测算，CDR初步融资规模在1700亿元-3500亿元，约占当前A股总市值的0.3%-0.6%，对二级市场冲击有限。CDR的推进，给予了国内投资者对于境外上市的优质高科技企业（如腾讯、阿里、小米等）的投资机会，但是要谨防过度投机，要重点考察估值的合理性。
第4台186刘宇航--------黄明宇286第5台216赵俊哲--------陈亚峰356第6台54王嘉琪--------何旸326第7台14许嘉伟--------王思尹94第8台84蔡文鑫--------王嘉宝104第9台194赵一方--------黄一鸣224
